為協助投資人簡易篩選基金，Morningstar(晨星)藉由基金報酬、風險及費用三個面向發展出晨星的星等評級機制，透過風險調整後收益(MRAR)將同組別基金的風險調整後的報酬，藉由星等評級表現出來。星等評級把基金按 1 至 5 星級排序。雖星等評級並不能反映基金未來績效表現，但評級結果可用來作為同組別基金表現 的比較參考。

分組評級

Morningstar 星等評級透過分組評級方法，讓投資人更容易篩選同組別基金中，較為優秀的基金經理和管理團隊。隨著基金投資標的漸趨多樣化，並反映地區市場的特性，2009 年中旬 Morningstar 更進一步改良泛歐洲/亞洲的基金評級和組別分類系統，這些改良基礎符合 Morningstar 星等評級的三大核心原則：同類型基金比 較、對基金長期績效表現的評定、基金成本和投資人風險厭惡納入考量。

衡量風險

Morningstar 星等評級目的在協助投資者發掘可為基金投資組合增值的基金經理，以及長期調整風險後表現優秀的基金。星等評級的方法為客觀量化數據，評級結果則基於各個基金相對於同組別基金風險調整後表現高低而定。星等評級為常態曲線分佈，獲得 5 顆星評級的基金數目跟獲得 1 顆星評級的基金數目相同。 Morningstar 星等評級全面考量基金每月績效表現的變化，且特別注意基金下跌的波幅表現，並依照 Morningstar 調整風險後收益(MRAR)的結果排名，而 MRAR的衡量準則是根據預期效用理論(expected utility theory) 制定。該理論指出投資者會為不同組合的最終價值訂出一個預期數值(即 utility function 或效用函數)。 雖然 Morningstar 星等評級方法的計算程式較為繁複，但有助於降低市場多頭或市 況不利某類型投資項目對星等評級之結果所造成的影響，Morningstar 星等評級使得評級方法不僅表揚有穩健績效表現的基金，也嚴懲風險相對較高的基金。根據 MRAR 的結果，在所屬組別內得分愈高的基金，其所獲的星等評級也愈高。每個基金組別內得分最高的首 10%基金會評獲 5 星級；之後的 22.5%評獲 4 星級； 接下來的 35%獲 3 星級；緊接的 22.5%獲 2 星級，而餘下的 10%則得 1 星級(見下圖星等評級分佈)。